「香港へ上場」欧米の高級品業界の最新ファッションに

　「香港へ行く市場に出回る」これは欧米ぜいたく品業界最新のファッション。

米国のバッグブランド、サムソナイト（Samsonite）のIPO申請が承認され、プラダも香港IPOを通じて債務圧力を緩和することを切に期待しているが、米国のハンドバッグブランド、クリッジ（Coach）は香港で看板を掲げたいだけだ。香港資本市場は活発で、将来のぜいたく品に最も近い市場中国大陸部では、贅沢ブランドの考え方は複雑ではない。

贅沢品の陣営は分化しており、最も控えめなトップブランドは香港を選びたくないだけでなく、上場に自分の神秘感を打ち破ることさえしたくない。その価格はやや低く、金融危機の間に大きな打撃を受けたブランドは待ちきれずに香港に向かった。

　　市場に近い

「Made in China」をはばからない米国のハンドバッグブランドCoachは5月初め、香港上場の計画を自ら公表した。

筆者宛のメールでは、Coach側は香港で預託証書を発行して上場する意向を示しており、Coachは数年前からニューヨークに上場していた。すべてが順調にいけば、Coachは2011年中に香港上場を実現し、初めて香港、ニューヨーク両地に上場する米国企業になる見込みだ。

Coachはお金に困っているわけではありません。広告効果によることが多いです。

Coach会長兼最高経営責任者のLewFrankfort氏は、香港上場は中国だけでなくアジア全体の投資家や消費者におけるCoachの知名度を高めるのに役立つと述べた。

Coach氏は、今後2、3年間、中国での売上高の世界での割合を現在の3%から10%に引き上げると予想している。筆者は、ここ数年、Coachは中国での代理権を迅速に回収し、上海に中国区本部を設立しただけでなく、国際部小売業務総裁は毎月1回中国に飛んで、毎回異なる都市を視察していることを知った。

Coachより一歩先に進んだのは、米国のボックスブランドの新秀麗で、その規模は約10億ドルの香港IPO計画が5月初めに承認された。

注目度が最も高いのはイタリアのファッション大手プラダだ。プラダに近い業界関係者は、香港上場の一波三折を経験した後、プラダは今回「本物に来た」と述べ、成功の自信は非常に大きいと話した。

Coachとは異なり、Pradaは融資を通じて債務圧力を軽減する必要がある。筆者はこれについてプラダ上海事務所に連絡しようとしたが、返事が得られなかった。

実は、Pradaのベルテリー最高経営責任者は、IPO場所はPradaが行く市場を代表していると以前から言っていた。映画「プラダを着た女魔頭」が出ると、プラダはアジアでどれだけ多くのファンを虜にしているか分からない。融資をしながら、アジア、特に中国大陸部の市場にエールを送ることは、香港が理想的な場所であることは間違いない。

　　香港上場の資本算盤

実は、最初にカニを食べたのは、フランスの化粧ブランド、ロクシタンだった。2010年、ロクシタンは香港に上場し、香港に上場した最初のフランス企業となった。上場後は資本的にも製品販売においても、うらやましい業績を収めた。贅沢品香港IPOの幕が開いた。

続いて同業者の大物に比べ、ロクシタンの市場収益率は2010年のロレアル、2011年のエスティローダーを上回った。ロクシタン株は上場後1年もたたないうちに30%以上上昇し、他の市場に上場している同業者を上回った。

杭州のあるベンチャー企業の関係者は筆者に、全体的に見ると、香港の推定値は必ずしも欧米ほど高くはないが、業界によっては特に際立っている業界もあると話した。歴史的な理由で、香港の文化は欧米に近く、言語的にも便利である。香港は国際機関が多く、投資家も多い。規制上、香港は欧米ほど厳しくない。アジアで上場先を探すなら、香港が第一選択に違いない。

欧米企業の香港IPOでの一般的なやり方は、複数の国際的な投資を見つけて代理をし、それぞれの投資の異なるルートと資源を利用して、大プロジェクトを共同で操作することである。最近上場を発表した欧米の高級品企業の代理リストには、モルガン・スタンレー、ゴールドマン・サックスなどが含まれている。正略鈞策管理コンサルティングパートナーの朱振鍇氏は、香港で上場して資金を集めた後も、これらの欧米の高級ブランドはアジア、特に中国大陸部の市場に資金を使用する可能性が高いと考えている。その第一の目標はブランドの販売ネットワークを建設し、中国大陸部の複数のディーラーが手にした代理権を回収し、ブランドが直接運営するルートを建設することである。次に、中国大陸部に工場を設置することも資金の大きな流れである。現地化生産は高関税を回避でき、市場の開放に役立つ、もう一つの大きな用途は、中国大陸部でのブランドの市場シェアを高め、ライバルと縄張り争いをすることにある。

　アジア市場「ほこり未定」

現在はアジア市場の乱軍混戦の段階であり、消費者の観念はまだ形成されておらず、ブランドイメージの形成は始まったばかりだ。ここ数年誰が先手を打つことができるか、未来の優位性は揺るがないだろう。

Coachを例にとると、欧米のぜいたく品の中ではトップではないが、アジアでは日本から中国に至るまで、非常に積極的な市場戦略をとり、かなり満足のいくリターンを得ている。欧米でトップブランドの仲間入りをしているジュエリーブランドのティファニー（Tiffany）は、中国での発展は温まらず、中国の消費者の認知度は国際的な地位と合わない。

贅沢品業界に従事する法藍磁実業有限公司華東区の呉慎智マーケティングマネージャーは、香港は実はずっと大陸部市場の前哨であり、多くのブランドがまず香港に代表処を設置し、大陸部市場の運営を遠隔操作し、成熟してから上海にオフィスを借りるようなものだと考えている。現在、上場は香港を選択しており、時期が成熟し、規制が開放されれば、大陸部のA株も贅沢品に対する魅力を備えているだろう。

複数のヨーロッパの高級ブランドの代理店である上海富客斯実業有限公司の陸強総裁は、香港資本市場の容量は限られており、晩年の高級ブランドは激しい競争に直面するだろうと考えている。タイミングは待っていないが、今後数年、贅沢品の香港上場ブームはますます激しくなるだろう。

陸強によると、昨年1年間、多くの高級ブランドが中国で30%以上増加し、あるものは50%以上に達した。

しかし、アジアに対する態度では、ぜいたく品陣営が分化している。エルメスや他のトップブランドを例にとると、中国での出店数はインドを上回っているが、その保守的なスタイルはまだ緩んでおらず、香港上場はほとんど不可能だ。多くのヨーロッパのファミリー企業は、完全に上場条件を備えているが、上場規制に縛られたくなく、定期的な財報開示が生存の神秘感に影響を与えることを懸念し、上場しないことを堅持している。香港に上場するのは、やや大衆的でアジアで特に人気のあるブランドや、プラダのような融資需要が切実な企業だけだ。